泰国首富要来A股上市！募资150亿，大幅“加仓”猪产业链；来头很大，“猪茅 ...

茶香。

泰国首富家族即将登陆 A 股。5 月 27 日正大股份预披露招股书，计划在沪市主板挂牌上市。
正大股份隶属于泰籍华人谢易初于 1921 年创办的知名跨国企业正大集团。作为世界上最大的华人跨国公司之一，其在泰国被称为卜蜂集团，旗下拥有正大饲料、正大食品、卜蜂莲花、正大广场、正大制药、正大置地等多个子品牌，业务覆盖农牧、零售、制药、地产、金融等众多领域。
招股书显示，正大股份拟募资 150 亿元，拟在全国范围内建设 17 个生猪产业链相关项目及补充流动资金，涉及饲料加工、生猪养殖及屠宰环节。
泰国首富谢氏家族
正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，是中国饲料工业化、畜牧养殖现代化的开创者和引领者。公司的主要产品包括饲料、生猪及屠宰产品。其中，饲料产品主要为畜禽饲料、反刍料和水产料，生猪产品主要为商品猪、种猪和仔猪，屠宰产品主要为白条猪肉、分割猪肉以及猪副产品。
股权结构显示，正大畜牧投资直接持有正大股份 65% 股份，为公司控股股东；而正大集团通过正大畜牧投资、卜蜂中国投资以及正大秦皇岛食品间接持有公司股份，系正大股份的间接控股股东。
值得注意的是，正大集团共有 87 名股东，主要股东为谢正民家族、谢大民家族、谢中民家族和谢国民家族，持股比例分别为 12.76%、12.63%、12.96% 和 12.96%，其中谢正民、谢大民、谢中民和谢国民系兄弟关系，上述四家族之间不存在一致行动关系，正大集团任一股东持有或控制的股份比例均不超过 13%。因此正大集团无实际控制人。而正大集团为正大股份间接控股股东，故正大股份无实际控制人。


正大集团是何来头？正大集团，由泰籍华人谢易初、谢少飞兄弟 1921 年创办于泰国曼谷，英文为 CharoenPokphand Group，简称 CP Group。而谢氏家族更是连续多年被彭博社评为泰国首富家族。


图片来源：正大集团官网
官网显示，正大集团历经近百年的蓬勃发展，已从经营单一业务的 " 正大庄种子行 "，发展成以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，同时涉足金融、地产、制药、机械加工等 10 多个行业和领域的多元化跨国集团公司。集团业务遍及全球 100 多个国家和地区，员工约 35 万人，2019 年全球销售额约 680 亿美元。
耳熟能详的《正大综艺》，正是正大集团和中央电视台合作创办的，栏目于 1990 年开播，在中央电视台迄今为止已播放 30 年，是中国传媒领域长寿的综艺节目。
目前正大集团已发展至谢家第三代，第三代的掌舵人谢吉人，也是正大股份的董事长。
在中国资本市场，虽然正大集团并没有 A 股上市公司，但其曾于 2013 年入主平安集团第一大股东之位，以及在 2015 年成为中信集团第二大股东。
值得注意的是，正大集团作为正大股份间接控股股东，最近三年一直是公司最大客户和供应商。2018 年到 2020 年，正大集团作为正大股份第一大客户，销售金额占比从 9% 上升至 16%；同时正大集团作为第一大供应商，最近三年采购金额占比均保持在约 20%。
业务囊括生猪全产业链
在牧原股份、温氏股份、正邦科技等头部养猪企业占领的市场中，正大股份地位如何？
招股书显示，2018 年到 2020 年，正大股份股份实现营业收入 281.71 亿元、318.8 亿元和 456.92 亿元，净利润分别为 7025.8 万元、20.11 亿元和 75.71 亿元。
相比牧原股份侧重生猪养殖繁育，正大股份长期聚焦于全产业链一体化经营模式的打造，目前已在湖北襄阳、河南洛阳和江苏徐州等地建成投产多条 "100 万头生猪种养加销一体化 " 全产业链项目，形成多条集饲料加工和销售、生猪育种扩繁、商品猪育肥销售及生猪屠宰为一体的垂直一体化现代农牧产业链。
正大股份认为，相较于主要发展产业链单一环节的企业，全产业链经营模式能够更好实现产品质量的全程可追溯，确保终端产品的食品安全。在非洲猪瘟常态化的背景下，正大股份的产业链发展模式能够从产业链源头保障食品安全，为消费者提供安全放心的猪肉产品。
截至 2020 年末，正大股份在全国 29 个省、市、自治区拥有现代化饲料工厂 84 座、预混合饲料工厂 6 座、自有种猪繁育场 97 个、规模化商品猪育肥场近 1800 个。
作为 2020 年十大领军饲料企业，正大股份的饲料产量从 2018 年的 781.37 万吨增长至 2020 年的 949.86 万吨。市场占有率由 2018 年的 3.43% 增长至 2020 年的 3.76%，饲料业务市场占有率处于领先地位。
生猪养殖方面，正大股份生猪养殖采用自繁自养和 " 公司 + 农户 " 合作养殖相结合的生产模式。2018 至 2020 年，正大股份生猪出栏量分别为 429 万头、419 万头和 432 万头。2020 年，正大股份生猪养殖业务市场占有率为 0.82%。
生猪育种方面，截至 2021 年一季度末，正大股份在全国范围内拥有 131 个种猪场，其中包括 3 个曾祖代种猪养殖基地、33 个祖代种猪场、95 个父母代种猪场以及 9 个公猪站，曾祖代核心群接近 6000 头，祖代扩繁群超过 9 万头。
虽然正大股份布局生猪养猪全产业链，但饲料仍然是营收占比最高的业务。2018 年到 2020 年，饲料业务营收占比从 68.04% 下降至 52.66%，但仍然过半；生猪及屠宰业务占比则从 2018 年的 21.78% 增长至 40.43%。
本次 IPO 正大股份拟募资 150 亿元，继续扩大生猪养殖及屠宰业务的产能。从募投项目看，正大股份拟在全国范围内建设 17 个生猪产业链相关项目及补充流动资金，涉及饲料加工、生猪养殖及屠宰环节。
正大集团认为，募投项目实施后将进一步扩大公司生猪养殖及屠宰业务的能力。未来将通过上下游的协同发展，进一步完善公司的生猪产业链一体化结构，提升公司的市场份额和品牌影响力。