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宁静致远<b>
（2018 年 10 月 27 日）<b>
工欲善其事，必先利其器。纵观中国 A 股，有 3500 多只股票，在买进股票之前，我们必须先做好股票的选择工作。
很多人在花费几元钱买日常生活用品时懂得货比三家，但在用十多年的积蓄去买股票时却从不慎重考虑，这真是一个奇怪现象。
巴菲特说，寻找超级明星的投资方法，给我们提供了走向真正成功的唯一机会。要想取得超越市场平均水平的投资收益，你必须从股票池中选出那些被称之为 " 超级明星 " 的优质股票。
一、要有严格选股的态度<b>
1、要用全球化的视野去选股：在当今世界经济全球高度融合的情况下，我们要用全球化的视野，选取那些有着光明前景的，在国内不是第一、便是唯一的行业龙头，具备走向世界潜质的更好。
2、独立分析思考、不要相信股评家：在互联网时代，各种财经信息满天飞，我们要独立分析，取其精华，去其糟粕，只选取那些对我们的投资行为有帮助的讯息，不要去相信那些胡说八道的股评家，更不要相信那些声称可以预测大盘短期走势的预言。
无数专家们研究了超卖指数、超买指数、波浪理论、移动平均线等等……。但他们对市场无法进行有效的预测。就像一台榨汁机无法告诉罗马帝国皇帝、成吉思汗在什么时候发起进攻那样。所有的金融变动都只有一次，只有在回忆的时候才是清晰的，没有人能预测未来。
3、选股如选妻：巴菲特成功投资的核心是以合理的价格买进优秀企业长期持有。所以，我们要用对待配偶的慎重态度去选择股票，因为时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人。好股票才有可能给投资者以好的回报，差股票只会无情地吞噬投资者的本金。买到好的股票方可夜夜安寝。
4、股不惊人誓不休：巴菲特最成功的投资来自于对于那些竞争优势长期持续 " 注定必然如此 " 的伟大企业，其定义如下：在未来 25 年或 30 年后仍然能够保持其伟大企业地位的企业，如可口可乐、吉列剃须刀等。
即使暂时发掘不到伟大的企业，我们也要找出一些 " 可能性高的公司 "，例如贵州茅台、云南白药、格力电器、福耀玻璃等。
5、要选能够养老的、终生持有的、甚至能够传承给子孙后代的好股票。对于我等工薪族来说，退休后的工资收入要比在职时少很多，如果我们能够未雨绸缪，在退休前投资买进相当数量的优质股票，那么我们退休后就有机会享受经济自由、幸福生活了。
二、确定严格选股的标准<b>
1、只投资主业长期稳定的企业
巴菲特总结了他自己的产业分析经验，他的结论是：主业长期稳定的企业往往盈利能力最强，经营盈利最好的企业，经常是那些现在的经营方式与五年前甚至十年前几乎完全相同的企业，如可口可乐、吉列剃须刀等。我们 A 股有格力电器、福耀玻璃、贵州茅台、在海天味业、伊利股份等。
2、选股金标准——净资产收益率
巴菲特曾说过，如果只能选择一个指标来衡量公司经营业绩的话，那就选净资产收益率吧！他选择的公司，都是净资产收益率超过 20% 的公司，可口可乐正合其意。近 6 年净资产收益率平均值达到这个标准的 A 股有：海天味业、格力电器、贵州茅台、伊利股份、云南白药、恒瑞医药、福耀玻璃、通策医疗等。
3、企业的产品要有持续竞争优势、经济特许权或护城河
长期的持续竞争优势是任何企业经营的核心，这是投资的关键所在。理解这一点的最佳途径是研究分析那些已经取得长期的持续竞争优势的企业。具有竞争优势的企业一般会比竞争对手获得更多的利润：
A、更多的市场份额：确定市场份额的前提是对市场进行细分，如中央空调市场占有率，2018 上半年格力中央空调以 17.03% 的市场占有率继续领跑国内中央空调行业。其次，美的市场占有率为 15.29%，位列国内家电品牌中央空调市场占有率第二。
B、更低的生产成本：比如格力电器现在的空调毛利率为 34.37%，美的为 30.25%；格力电器 2017 年净利率为 15.11%，美的集团为 7.18%。福耀玻璃汽车玻璃业务与旭硝子、板硝子、圣戈班三大外资巨头相比，福耀玻璃在毛利率与营业利润率遥遥领先。毛利率方面，福耀玻璃汽车玻璃产品毛利率自 2012 年起逐年增加，2018 年为 35.7%，而其他三大对手毛利率均在 30% 以下。营业利润率方面，福耀玻璃营业利润率自 2012 年起也逐年增加，2016 年创新高，达 22.5%，而其他三大竞争对手营业利润率均在 10% 以下，外资巨头的盈利能力明显处于劣势。
C、更高的销售价格：以高端白酒为例，今天的京东价：2018 年 52 度五粮液普五为 1039 元 / 瓶，而 2017 年 53 度飞天茅台则为 1988 元 / 瓶。
巴菲特将差异化竞争优势称为 " 经济特许权 " ——籍由特定的产品或服务，一家公司拥有经济特许权：（1）产品服务确有需要或需求：如调味品、饮料、空调、汽车玻璃、剃须刀等；（2）被顾客认定为找不到其他类似的替代品，如茅台酒、中华烟等；（3）不受价格上的管制，如茅台酒、东阿阿胶等。一家具有以上三个特点的公司，就具有对所提供的产品与服务进行主动提价的能力，从而能够赚取更高的资本报酬率。
巴菲特之所以强调要投资于具有持续竞争优势的企业，是因为对于长期投资来说，股价最终取决于公司的内在价值，而具有持续竞争优势的企业的经济命运要远远优于那些一般企业，它们能够持续创造更大的价值增值，从而为股东带来更大的财富增值。
巴菲特将竞争优势壁垒称为 " 护城河 " ——那些所提供的产品或服务周围具有很宽的护城河的企业能为投资者带来满意的回报。我们喜欢持有这样的企业城堡：有很宽的护城河，河里游满了鳄鱼和鲨鱼，足以抵挡外来闯入者。
3、最好是消费垄断型企业、消费成瘾型企业、快速消费品
巴菲特说过，他一生都在追求消费垄断型企业，如可口可乐、喜诗糖果等。在 A 股中具备此特征的有贵州茅台：只能够在茅台镇特定地段，用赤水河的河水，使用特定的工艺生产。
消费成瘾的商品如：白酒、香烟等。
快速消费品：如可乐、牛奶、糖果、调味品，某些疾病需要重复使用的药物（如人用胰岛素）等。
4、定期对自己的股票进行 " 体检 "
选出股票后，并不能够做到一劳永逸，因为行业、企业的竞争是时刻都在进行着的。每隔一段时间，彼得 . 林奇建议每 6 个月就要检查股票的基本面，看看企业的产品是否还存在持续竞争优势等。
三、不投资能力圈以外的行业<b>
1、不投看不懂的行业
巴菲特认为，对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。你不必成为一名火箭专家，你只需要在自己看得懂的范围找到几家在未来的利润必然会持续增长的企业，买进它们的股票并长期持有，然后坐等收钱就行了。
2、不投技术快速变迁的行业
在股票投资中，确定性非常重要，我们没有必须投资那些技术快速变迁的行业，举一个简单的产品：电灯是一项伟大的产品发明，但它很快被光管、节能灯取代了，节能灯现在又被 LED 灯取代了，总有一天 LED 灯又会被某种灯所取代的。再如电子行业：原来某种主流的电子产品技术，很有可能一夜之间就被某种新技术颠覆了，原来的库存产品转眼就成为了一堆不值钱的垃圾。
3、一般不投资周期性行业
房地产、汽车、有色金属、石油业等都属于周期性行业，比如房地产行业，当它下行的时候，有可能长达 4 — 5 年之久方可复苏，而人生又有多少个 "5 年 "？所以，如果我们没有把握弄清楚某个周期性行业的发展规律，那还是不要投资的好。
四、不要放松选股标准<b>
投资很多时候都是知易行难的，我们要时刻坚持严格选股的标准，不达到标准的股票坚决不买，除非你有足够的把握能够看得到这个企业的光明前景。
认识一样事物不难，坚持才是最难的！时刻严格要求自己，当你养成习惯之后，你就在不知不觉之间做到了。
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