|
债券跌出股票的水平，天灾还是人祸？
作者：稳健投资侦探君
来源：金融街侦探
一向低风险、高收益的债券市场最近频频上演川剧 " 变脸 "。
侦探君掐指一算，今年已经引起关注的债券违约事件就将近 20 起，背后涉及的规模约 180 亿。
180 亿的大坑是什么概念，截至 5 月 30 日收盘，A 股 3522 家公司中 84% 的公司总市值小于这个数。
一向稳健的债市突然进入雷雨季，为什么呢？
1
" 雷雨季 " 的债市先了解一下
其实，债市的 " 雷声 " 早从 2016 下半年就开始了，只是今年 5 月尤为其中。
巴菲特说过，只有潮水退去的时候，才看到谁在裸泳，形容今年债市，不能更贴切了。
5 月 20 日，因为女董事长捐了 15 亿美元而备受关注的 " 白马股 " 东方园林债券发行不利，原本拟发行的 10 亿债券最后只成功发行了 0.5 亿元，近乎流标。
5 月 21 日，来自全国各自的 " 春和债 " 投资人在北京月坛金融中心大厦外向中投证券进行维权。
走上维权之路的可不只是 " 春和债 " 的投资人。
截至 5 月 28 日，今年已经有 11 家发行人 20 只债券爆出违约，涉及债券总金额约 166.5 亿元。
除了春和集团、大连机床集团、丹东港、亿阳集团等非上市公司外，还有神雾环保 ( 300156.sz ) 、富贵鸟（1819.hk）、凯迪生态（000939.sz）、ST 中安（600654.sh）等上市公司。
除了债券到期违约 , 收不回本金和利息的风险外，还有一些债基大玩 " 心跳 " 游戏，面值 " 跌跌不休 "，让投资者大呼受不了。
此前发行价 100 元的 "14 富贵鸟 " 复牌后的 4 个交易日里累计暴跌超 92%，让一众投资者目瞪口呆，最后宣布实质性违约。
5 月 8 日，16 中安消债券开盘后大跌 40.76%，短时间出现罕见跌幅，随后其被临时停牌。
债券跌出了股票的感觉，下次还说股基风险大吗？
2
债市，想说爱你不容易
债券这个以稳健著称的品种，究竟是如何变成大坑的呢？
宏观来看，金融去杠杆的大背景下，流动性紧缩，之前潜藏在水面之下的风险开始不断暴露，大量造血能力不强，或者扩张过快，依靠外部输血存活的企业出现危机。 当然，房产投资的火爆也对原本放在债市的资金产生了分流作用。
还有就是很多机构 " 专业人士 " 似乎也 " 流年不利 "。
目前已经违约的 " 神雾环保 " 债券，此前曾是招商证券首席朱纯阳的 " 爱将 "，还为此怼上了叶檀。放弃 " 神雾环保 " 后，首席又踩中了 " 东方园林 " 这个坑，看来在债市 " 雷雨季 "，首席也只是个普通人啊！
专业人士预判出现失误，不过只是个人能力问题。
但是，" 债市潜规则 " 暴露的则是从业者的职业道德问题了。
例如曹山石在微博上怒怼上市公司和发行的证券公司，指出爆雷背后存在 " 人祸 "。
债市 " 潜规则 " 是上市公司和证券公司通过返点，请客吃饭等手段发行债券，如今狼狈收场。
曹老师的炮口不止对准了债券发债的吃相，连委外账户也没放过，直指行业黑幕。
一位多年浸淫资本市场的投资人告诉侦探君，债券市场返点现象由来已久。
在中国裁判文书网今年 3 月份的一起案例中就提到，在证券行业，通过人脉资源比较广的 " 中间人 " 联系业务需要支付一些佣金，称之为 " 第三方中介服务支出 "，一般不超过净收入的 20%，该费用不好直接给个人，一般通过第三方公司给中间人，第三方公司一般是律所、财务公司等。
一审判决书显示，2016 年泰州交产集团通过长城证券发行公司债 20 亿元，泰州交产集团董事长黄金荣和财务总监吴菁利用职务便利，为长城证券承接公司融资业务提供了便利。
后来长城证券按照比例汇了 743.2 万元到第三方顾问中心，黄金荣和吴菁分别获得大概 300 万的好处费。
巴菲特有一句投资名言：在市场中，别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。
@吃瓜群众们，你们觉得现在的债市是该恐惧还是该贪婪呢？评论区告诉侦探君你的看法！
<strong><strong>
|
|
收藏
