朱酒：22年房地产老兵话投资

万亿

【雪球达人秀—综合类】
摘要：@朱酒： 做投资首先心态要稳，而选股就是选企业，企业的生意逻辑是首要条件，择时的最重要因素，就是要分清楚现在的行情是牛市还是熊市，并进行策略配置。
问：简单介绍下你自己
@朱酒：我是 70 后， 国际经济专业毕业，从事房地产工作 22 年。2008 年，受全球金融危机影响，房地产市场出现大变局。其时，很多问题从微观上难以理解，便开始系统性分析宏观经济、国际经济，并由此开户入市，启动投资生涯。
问：简单聊下过去的投资经历
@朱酒：2008 年年初，股市大跌，而黄金牛市正酣，投资便从纸黄金做起。但刚入市便逢金价到顶，下跌幅度不亚于股市。2009 年开始投资股票，又逢 3478 阶段大顶，一路赔钱。好在自开始投资以来，一直都还算有自知之明，投入的资金不多，按今天的仓位来算，也就在一成左右。
2014 年年底，券商、银行股放量大涨，连破趋势，确认牛市来临，加大仓位。2015 年 5 月开始减仓，股市大跌之后，进行补仓，由于当时买进的主要是浦发银行等银行股，到 7 月中旬市值反而创了新高。8 月份股灾 2.0 及之后的下跌力度有些超出预计，利润大幅回撤，2015 年全年收益为 100%。2016 年 , 大灾之后缺少方向，做得比较艰难，只有小赚。
2016 年年底，预见到供给侧改革所带来的白马龙头行情，2017 年全年保持高仓位，当年收益超过 40%。今年以来，虽然在 2 月份提防了白马股的获利后回撤，但对回撤力度准备不足，导致 1 月份当月高达 17% 的收益全部回吐，本年收益一度降为 -10%。3000 点之下，一直保持接近满仓的状态，并在 9 月中旬将仓位提升到 110%，目前当年收益 2%。


问：投资盈利情况如何？哪一只上赚的最多？哪一只上亏的最多？
@朱酒：2014 年之前，市场长期走熊，连赔 6 年，按当时投入的资金计算累计亏损 25% 左右，2014 年年底时全部回本。2015 年当年收益 100%，2016 年收益 10%，2017 年收益 42%，今年至今收益 2%。
赚的最多的股票是中国平安，从 2014 年到现在有 3 倍的收益了，某种程度来说中国平安就是中国的伯克希尔哈撒韦，继续看好。
亏得最多的是万达电影，目前为止亏掉了 30%，持有这只票主要是看好中国娱乐业的广阔空间。万达电影停牌一年多了，但我并不着急，出于对人们追求精神文明的坚定信心，这是一只会长期持有的股票。
问：目前看好哪个版块？为什么？
@朱酒：从长期来看，对家电板块是非常看好的，我们已经从货品时代、产品时代进入了品牌时代，未来真正的长期牛股一定是具有强大品牌影响度的企业。家电业的龙头企业已经完成了国内的绝对主导，并正在进行全球化布局，这一过程就是投资收益最大化的阶段。
问：您现在重仓持有哪些股，能否说下您的选股逻辑？
@朱酒：当前主要持仓标的：建设银行、平安银行、中国平安、万华化学、格力电器、青岛海尔、融创中国、万达电影等。
股票不仅仅是一种经济产品，投资一定要懂国情。中国的银行业代表着一种底线，不可破的底线，在熊市里这种底线让我有足够的安全感。目前，银行的仓位在 5 成以上，看好四大行里最有活力的建设银行和股份行里的富二代平安银行。
地产行业虽然是我的主业，但由于实体投资大部分都在房子上，出于风险分散的原则，这些年来我很少买地产股。但实际上，看好银行股、中国平安和家电股，都是凭借对房地产长期发展的信心来支持的。持有少量融创中国，主要不是因为它是地产股，而是出于对这个企业本身的欣赏，还有就是对孙宏斌的信任吧。
问：股市系统非常复杂，您一般如何选股与择时？
@朱酒：1、选股就是选企业，首要条件是企业的生意逻辑。
每个人的长处都不一样，就数据的完整和系统性、财务分析的专业性、各投资市场的全面理解和信息效率等等而言，雪球上高手云集，而且很多都是机构或者职业投资者，我一直抱着学习的态度，从大家的发帖中学到了很多。我自己的长处，在于有 20 多年的商界经验，见过很多企业的兴起和衰落，自己也创建过企业，更亲手结束过企业。
一只股票不是简单抽象的代码或者 K 线，它是一个活生生的企业，股价的起起落背后就是企业经营的风风雨雨。判断一个企业好坏最重要的不是财报或者有谁买入，而是它的生意逻辑，如果我们有足够的判断能力，就会发现很多股票的发展概念在生意逻辑上都是有问题的，譬如乐视网，譬如那些 2015 年上半年层出不穷的概念股。
什么是坑？就是那些把生意逻辑讲得非常逼真的股票。选股，先得把生意逻辑想好。
1、择时的最重要因素，就是要分清楚现在的行情是牛市还是熊市，并进行策略配置。
我在熊市的持股策略和牛市是完全不一样的。2015 年上半年，持有的主要标的是乐视网、数码科技、宜华健康、华谊兄弟等，但在熊市确认后，这些票就基本不碰了。很多小票在牛市里会光芒万丈，让人目瞪口呆，那是因为他们只能靠牛市活着。
价值投资的相对收益最大化（与其他股票的增速相比）往往是在熊市里，在牛市里越是荒谬的东西越能爆发奇迹。我的投资理念是 " 水无定型，因敌变化 "，在牛市里会与妖为伴，甚至比妖更妖，但在熊市里就只会做一个规规矩矩的夹头，老老实实，步步为营。
5）在风险控制这块儿您是怎么做的？
@朱酒：风险控制最有效的策略就是仓位配置。对一只基本面没有问题的股票而言，涨得越多风险就越大，跌得越多风险就越小。我一向爱熊胜过牛，牛市里大多数时间都不会满仓，而且会格外警惕，在重要的关口处往往会大幅减仓以规避风险；而在熊市里，当个股跌到一定的价位后，我更喜欢左侧买入，越跌越买，当然买的速度会根据行情的性质相应调减。
问：您现在投资主要是什么风格？您觉得投资中最重要的事是什么？
@朱酒：1、投资风格简单形容一下，叫做 " 齐趋并价 "，即向趋势看齐，以价值持股。我并不以为长期持股就是价值投资，价值是相对的，牛市的价值与熊市的价值完全不是一个标准，就如一个人饥饿时和吃饱后看到一碗面绝对是不一样的感觉。偏离趋势，必受惩罚，你可以说市场错杀，但那也是被杀了，即便回本，你也损失了时间或者浪费了等待已久的机会。
2、投资最重要的事，是保持足够稳定的心态。利令智昏，惊慌失措，一个人心态的变化，会对选股和持股带来直接影响。最近在做职业化投资的准备，明显感觉到赚钱和必须赚钱之间，是存在着巨大区别的，这方面还要不断提升经验和能力。
问：不局限于上市地点，如果让您选一只股持有十年，你会选哪个为什么？请说说您的逻辑。
@朱酒：我会选建设银行，逻辑很简单：四大行里最具活力的银行，我赌国运！
——免责声明——
" 雪球达人秀 " 系列文章旨在推动雪球用户更好的学习交流。文章中任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场。本文内容所涉具体股票，不构成任何投资建议。同时雪球刊出此文，并不表示赞同其立场或观点。投资者的所有决策应该建立在独立思考基础之上