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著名 发表于 2019-10-15 14:56:54
磨砺几年，我的新书《价值投资精解：超额收益的投资策略》终于出版上市了，这本书是我多年投资经验和投资理念的反思、总结与思考。写这本书的初衷是，我走过的坑、损失过的钱希望你们不要再重蹈覆辙，我在股市中的赚钱经验，希望能分享给你们也能赚钱。
技术分析不再有效
有一个学员曾经问过我:“凯老师，我看你 2010 年之前的文章，基本上都是 技术派，后来你为什么改成了价值投资派呢?”
答案是经历使然。
从 2005 年 1020 点抄底，到 2007 年 9 月底离场，我发现长期持有的股票都翻了几倍。
2008 年爆发的金融危机，对于 2008 年，我最大的感悟是追涨停板不再有效，还有就是不敢持股。
2010 年，我认真地反思自己成功和失败的经验，发现只有价值投资持股才能 通过一只股票赚几倍、十几倍，而技术分析其实都是导致提前卖出。几年的经 验总结起来就是股市投资还是要回到现实中来，从关注 K 线的波动变成关注企业的基本面变化。
价值投资的核心要素
也有学员问我:“你一直说好公司要持股，那么你真的可以做到明知道股票
技术上超买，股价要下跌就是不操作不动，一直持有到高估值再减仓吗?中间的 波段都忽略不计，我很难做到像您这样的不动不管的心态。怎么才能做到和您一 样不为所动呢?”
这个问题是大部分投资者面临的问题:如何不受波段的影响、做到长期持股? 这便涉及价值投资的核心要素:选择公司，忽略 K 线波动。
价值投资是一个循序渐进的过程。我刚开始选择好公司持股时，面对股价下 跌超过 30% 的情况，心里也很难受，但是后来多看企业研报，多跑企业，明白了 K 线只不过是一个个鲜活企业的影子。如果投资者每天追逐影子，其永远寻找不 到投资的真谛。在不断研究企业的过程中，我的心态逐渐趋于平稳。
对抗心态波动的技巧
当然，我有一个对抗心态波动的技巧，就是当我看好一个公司时，要在它的 动态市盈率便宜时买入，对于新股，一般跌到 25 倍市盈率就是买入区间(医药和 网络科技行业除外)，然后一路持股，忽略其中的价格波动，等到牛市来临，股 价涨幅处于 50% ~ 100% 时，可以先减仓一半。
为什么要先减仓一半呢?因为减仓一半之后，意味着此时盈利很多，持股成 本为零。持股成本为零的股票，人们都会拿住的。为什么这么说呢?因为零成本 的时候，投资人对亏损不再敏感，情绪和心智不再受波动的影响，此时就可以做 到手中有股心中无股了。我用如此的方法，长期持有我看好的股票，我持有这些 股票，一直到 2015 年牛市结束。在持股的过程中我基本能做到:手中有股，心 中无股!
本书的核心内容
本书是我自 2010 年开始彻底转型做价值投资以来的一个总结，也是我多年 的价值投资经验集合之作，其中不仅为价值投资的入门新手讲解了投资过程中需 要掌握的基础知识，而且还为价值投资者提供了诸多案例及投资策略。
本书用了大量的篇幅讲解企业和行业的选择技巧，其中，企业方面的内容涵 盖企业经营分析、企业竞争优势分析、财务报表分析、企业估值;行业方面的内 容涵盖行业前景解析、行业投资逻辑、寻找值得投资的行业。
找到行业的特点和投资规律
本书《价值投资精解：超额收益的投资策略》用了较多的篇幅对不同的行业进行讲解与分析，以期为投资者选择正确 的投资方向提供参考和建议。在写了《牛股基因》一书以后，我发现自己忽略了 一个问题，就是很多人对行业的特点不了解，因此，很多人是在盲目地买入和卖出。
还有人对一些行业政策的改变不敏感。如果不了解行业的特点，投资者就 不能准确地对某一个行业的股票选择准确的估值方法。估值方法运用不对，则投 资结果肯定会出现偏差。
例如，银行业的特点是高负债，资产负债率超过 90%，考察银行赚钱能力的 指标就是自有资本金赚钱的能力，主要应用的财务指标是市净率和净资产收益率。 一般来说，国际上，净资产收益率超过 15% 的银行算合格，而超过 18% 的银行 才算优秀。按照这个指标，你会发现只有招商银行满足这个条件，这也是招商银 行是熊市牛股的原因，所以我在本书中对 A 股的一些行业投资规律做了梳理。
我希望本书可以帮助你们成为专业投资者，成为聪明的投资者，长期收获超额收益。
购书指南
这本书上市前，作为测试，我随机向专业投资者、机构、散户送了50多本书，获得反馈是：本书可以在价值投资理念建立、企业评估、财报研读、行业分析与选择方面帮助到投资者。
出版社在图书上市前，随机向30多位读者送出本书，得到的反馈是：本书是价值投资的入门首选读物，可以帮助投资者建立投资模型、完善选股池。
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