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今年上半年，达华智能业绩变脸，让投资者不知所措，而公司多位高管的陆续辞职，更让投资者对公司的未来缺乏信心。
中报业绩大幅变脸
7 月 14 日，达华智能披露了 2018 年半年度业绩预告修正公告称，公司上半年预计实现归属净利润约为 -2.2 亿元至 -2.34 亿元，而上年同期实现归属净利润约为 2754.63 万元 , 公司业绩由盈转亏。
而据 2018 年 4 月 28 日披露的《2018 年第一季度报告正文》中对 2018 年 1-6 月经营业绩预计显示：2018 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润为 1.93 亿元至 2.07 亿元。由此可见，两个业绩预告的差额约达 4 亿元。
为何在短短的时间里，有如此大的业绩落差呢 ?
对于公司业绩的下滑，有公司解释称，" 首先，是因为公司在报告期内未有按照预期取得联营公司卡友支付股权转让批复 "。
据了解，公司在今年年初就已经启动了卡友支付的股权出售事宜 , 目前这项工作仍在推进当中 , 预计近几个月可能完成中国人民银行总行对卡友支付股权转让审批 , 此项股权转让将会实现 3.5 亿元的投资收益。
卡友支付服务有限公司成立于 2003 年，前身为中国银联控股子公司。公司在 2009 年进行了股份改制，2015 年 9 月被上市公司达华智能收购。然而，卡友支付最近几年业绩乏善可陈，还频频遭遇监管处罚。
对此，有分析人士认为，卡友支付的股权出售收入虽然会计入报表，但要是考虑公司以后的业绩的话，这笔收入仅是一笔买卖，对公司以后业绩并无太大影响，因此，这个导致公司业绩下滑的原因并不充分。
值得一提的是，日前，央行官网发布对卡友支付处罚决定书，除了受到警告外，卡友支付还被处以没收非法所得及罚款，金额高达 2583 万元。同时，央行要求卡友一年内有序退出 25 省的银行卡收单业务。而这一处罚，或让卡友支付尚未明确的股权转让增加了不少变数。
在市场人士看来，公司中报预亏的主要因素还是主营业务出现问题。
对此，有公司内部人士曾向媒体透露，公司业绩下滑是转型的阵痛。
从公司历年来的业绩可知，2013 年至 2017 年，达华智能的营业收入分别为 5.56 亿元、7.9 亿元、13.96 亿元、35.01 亿元、34.57 亿元，净利润分别为 1.08 亿元、1.29 亿元、1.50 亿元、1.69 亿元、1.73 亿元。
从上述数据可见，公司的盈利能力处于增长趋势，但有市场人士认为，公司业绩增长主要来自于不断的并购。
2013 年，达华智能收购新东网科技有限公司。值得一提的是，新任董事长陈融圣自 2001 年起就担任新东网的法人代表、董事长。
2015 年，公司收购了包括卡友支付 30% 股权、金锐显 100% 股权、武汉世纪金桥 49% 股权、江西优码 49.02% 股权、南方新媒体 7.5% 股权、德晟租赁 75% 股权等多家公司股权。2016 年，公司收购了江苏润兴租赁 40% 的股权。2017 年，公司收购了鹏程保险 100% 股权、TOPBEST 100% 股权、ASN 49% 股权。
在上述并购后，公司表示 " 正在积极转型升级，收购了卫星轨道及马来西亚、斯里兰卡通讯运营公司后，公司将向新型国际卫星通信运营商转型 "。
对于公司不断的并购，有市场人士表示担忧，怕公司主业不明，无以为继。
买买买为业绩埋雷
事实上，不停的并购同样为公司今后的业绩埋雷。
在业绩修正公告中，公司表示 " 融资规模增加，财务费用增多 "。本年为公司向基于通信能力基础上的综合信息服务商转型的一年，在大力布局海外卫星及通信项目的同时，融资规模不断上升，导致财务费用显著增多。
此外，公司还指出，在去杠杆的大环境下 , 联营公司润兴租赁业务大幅下滑 , 导致投资收益未能按期实现。
另外 , 部分资产存在减值迹象。本报告期内公司投资的部分可供出售金融资产中 , 出现业绩大幅下滑的情况 , 公司拟对此项投资计提减值准备。
虽然公司以前年度的并购较多，但这些资产皆完成了业绩承诺并无减值迹象。但是，超高的商誉和收购公司的经营出岔子等问题依然让人出了一把汗。
富凯财经发现，新东网科技有限公司于 2013 年 12 月纳入合并范围，评估报告显示，新东网 2012 年 12 月 31 日支付对价 44300 万元，与可辨认净资产公允价值 10676.4 万元的差额 3.36 亿元确认为商誉。2017 年 12 月 31 日，经商誉减值测试，与新东网商誉相关的资产组的可收回价值为 6.50 亿元。
深圳市金锐显数码科技有限公司于 2015 年 11 月纳入合并范围，评估报告显示，金锐显 2014 年 12 月 31 日支付对价 72200 万元，与合并日金锐显可辨认净资产公允价值 17074.95 万元的差额 5.51 亿元确认为商誉。2017 年 12 月 31 日，经商誉减值测试，与金锐显商誉相关的资产组的可收回价值为 8.85 亿元。
在上述两家公司中，商誉皆为数亿元之多，而富凯财经发现，在 2017 年的年报中，公司表示，由于备受关注的乐视网债权债务危机尚未解除，与此关联的新乐视智家也因资金短缺尚未恢复正常的生产经营，金锐显对该应收账款可收回金额的估计尚缺乏可靠依据且存在重大不确定性。
2017 年末，金锐显应收新乐视智家的应收账款 1.46 亿元，单项金额重大 ; 另一方面该应收款为逾期货款，债务人新乐视智家及其控股股东乐视网存有大量因资金短缺而影响正常生产经营的负面信息，因此有明显减值迹象。公司管理层通过综合分析，拟单项计提该应收账款 15% 的坏账准备计 2193.43 万元。
在不断的买买买和卖卖卖当中，达华智能最后会走向何方依然前景不明。
而从公司目前的公告来看，公司正筹划的发行股份购买资产交易对方为朴圣根等自然人及法人股东，交易标的为北京讯众通信技术股份有限公司 ( 以下简称 " 讯众股份 " ) 。
实控人套现 38 亿辞去董事长
值得注意的是，在达华智能宣布业绩变脸为预计亏损之前，公司高管似乎已经提前预知风险，并纷纷递交辞职报告走人。
自今年 4 月份以来，达华智能原副总裁关静东，原财务总监、副总裁陈开元，原副总裁蒋晖、董学军等多名高管辞职，不仅如此，公司董事长蔡小如最后也辞去职位。
资料显示，自该企业上市之日起，蔡小如就担任董事长一职，其手中的股份一度高达 78.61%，对公司有着绝对的控制权。上市后，蔡小如持股比例下降至 58.29%。此后，自 2014 年起，蔡小如开始大笔套现，通过 4 次减持、两次增持，共套现 1.35 亿元。
除了减持，蔡小如还通过股权转让的形式套现。自 2016 年开始，蔡小如先后与珠海植远签署两份《股权转让协议》，共转让 19541 万股，套现 38 亿元。
公司高管辞职潮一度引起深交所的关注与问询，其中，深交所要求披露公司生产经营是否正常，基本面是否发生重大变化，相关高管辞职的具体原因 ; 多名高管辞职对未来经营的影响。
对于董事长的辞职，公司曾解释为公司今后的转型做准备。但对于其他包括原财务总监在内的多位高管辞职，公司并未提及。
事实上，对于公司业绩变脸，富凯财经发现，在去年年底已有征兆。
例如，公司曾于 2017 年 12 月 4 日收到持股百分之五以上股东方江涛，董事、董事会秘书韩洋递交的《关于股东减持公司股份的报告》。
在上述减持公告发布后，公司股价于 2017 年 12 月 5 日出现跌停，此后，公司以重大资产重组的名义宣布停牌，但该重组于 3 月 13 日公告终止。
值得注意的是，3 月 12 日之前，公司股价似乎也提前预知结果般连续出现 4 个一字跌停。
（华智能业绩跳水无心恋战）
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