业绩放缓、行业“爆雷潮”下：P2P车贷平台微贷网赴美IPO

羽翼轻灵

P2P 网贷行业 " 雷声 " 不断，但也有平台启动了上市进程。
美国当地时间 8 月 10 日，微贷网向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO 上市申请文件。文件显示，微贷网申请在纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市，股票代码为 "WEI"，计划通过此次交易筹集最多 1 亿美元资金。摩根士丹利国际公司、瑞信证券（美国）公司和花旗全球市场公司将担任微贷网此次 IPO 交易的承销商。
根据公开资料，微贷网于 2011 年 7 月上线运营，目前已成为国内交易规模最大的 P2P 车贷平台，截至今年 7 月末，微贷网其累计交易 ( 借贷 ) 总额超过 1980 亿元。奥纬咨询报告显示，2017 年微贷网在车贷市场所占份额约为 35%。目前，微贷网在全国 300 多个城市建立了 517 个服务中心。
值得关注的是，今年上半年，微贷网的业务规模整体呈现下滑态势，其车贷业务成交量从今年 1 月的 65.15 亿元下降至 5 月的 47.81 亿元。根据零壹财经统计，今年 7 月微贷网的借款笔数、借款额继续走低。


图：微贷网今年 7 月借款笔数、借款额统计 来源：零壹财经
2018 上半年营收超 18 亿元，净利逾 3 亿元</b>
在招股书中，微贷网披露了公司去年和今年上半年的财务信息 :
微贷网 2017 年的净营收为 35.454 亿元人民币（约合 5.358 亿美元），与 2016 年的 17.614 亿元相比增长 101.3%。在截至 2018 年 6 月 30 日的 6 个月时间里，微贷网的净营收为 18.833 亿元人民币（约合 2.846 亿美元），与 2017 年同期的 15.686 亿元相比增长 20.1%。
微贷网 2017 年的净利润为 4.748 亿元人民币（约合 7170 万美元），与 2016 年的 2.910 亿元相比增长 63.2%。在截至 2018 年 6 月 30 日的 6 个月时间里，微贷网的净利润为 3.074 亿元人民币（约合 4640 万美元），与 2017 年同期的 2.682 亿元相比增长 14.6%。
截至 2018 年 7 月 31 日，微贷网累计交易 ( 借贷 ) 总额为 198,445,170,741.61 元，累计交易 ( 借贷 ) 笔数 ( 个 ) 为 4,741,124。借贷余额 16,935,057,811.21 元，累计借款人数量 ( 人 ) 1,624,981，累计出借人数量 ( 人 ) 1,023,447。借贷余额笔数 ( 个 ) 296,950，当前借款人数量为 26.22 万人，当前出借人数量为 38.78 万人。


创始人姚宏绝对控股</b>
微贷网招股书还披露了公司董事和高管的持股情况：公司创始人及首席执行官姚宏实益持有 701,428 股普通股，持股比例为 53.6%。整体而言，微贷网所有董事和高管总共实益持有 734,172 股普通股，总持股比例为 56.1%。
在微贷网提交招股书之前，主要和献售股东的持股情况如下：YAOH WDAI LTD 实益持有 701,428 股普通股，持股比例为 53.6%；Hakim Unique Technology Limited 实益持有 199,066 股普通股，持股比例为 15.2%，是深证上市公司汉鼎宇佑集团旗下的全资子公司。YAOH WDAI LTD 是一家在英属维京群岛注册的公司，由一个家族信托基金间接全资持有，该信托基金的唯一受益人是姚宏。


不过，微贷网提交 IPO 申请前有过多轮融资，投资方除了汉鼎，还有更多机构。公开信息显示，2014 年至 2016 年，微贷网共完成 4 轮融资，累计融资额超过 12 亿元，盛大集团、浙商创投、中信建投、千山资本等都曾参与对微贷网的投资，但这些投资方并未出现在微贷网招股书披露的股东名单中。另据亿欧网援引知情人士消息，2018 年 4 月微贷完成了 4 亿美元的 Pre-IPO 轮次融资，投资方未透露。


微贷网融资经历，来源：全天候科技根据公开信息整理
应对监管风暴：降速、收缩、合规</b>
最近几个月，国内 P2P 网贷领域面临的监管压力骤然增大。7 月 9 日，央行会同互联网金融风险专项整治工作领导小组成员单位，召开了互联网金融风险专项整治下一阶段工作部署动员会，强调互联网金融风险是金融风险的重要方面，要用 1 到 2 年时间完成互联网金融风险专项整治。更早前，银保监会普惠金融部官员透露，原定于今年 6 月底前完成的 P2P 网络借贷备案工作已延期。业内分析认为，备案延期让不少网贷平台的合规成本增加，一些有问题且实力不济的平台，继续维系下去的难度越来越大。
随着监管趋紧，6 月以来，国内相继有数百家 P2P 平台爆雷，不少平台负责人跑路、失联。
对于行业面临的风险，微贷网早先一步开始做准备工作。
在今年 5 月 " 车贷联盟 " 主办的 "2018 汽车金融生态峰会 " 上，姚宏在演讲中呼吁 " 大家都要坚定信心 "。他表示，"P2P 车贷作为传统金融的补充和完善，客户是有需求的，我们的服务是有价值的。只要按照国家的法律、法规去做，车贷平台是完全服务实体经济。"
今年上半年，微贷网一方面积极准备备案，另一方面主动收缩业务规模。从备案前置工作来看，微贷网已经上线了银行存管，获得了 ICP 证和三级等保证明。
业务规模方面，除了上文提到的借款成交量下滑，微贷网线下门店目前也已停止扩张，并将加盟店全部改为了直营模式。在过去几年，大规模开设线下门店曾是微贷网抢占市场的主要策略。
在招股书中，微贷网也明确强调了公司面临的风险，称如果公司的网贷业务未能完成备案，或公司未能拿到电信服务许可证，可能被要求停止网上借贷中介业务。
关于资金托管银行，P2P 整治 57 号文要求，网贷平台的资金存管银行要完成相关部门的测试和评估，才能获得资金存管资质。微贷网在招股书中称，尚不确定监管部门对存管银行的测试和评估何时进行，如果厦门银行未能通过测试与评估，微贷网或需要寻找另一家有资质的托管银行，这也将导致微贷网的备案延期。
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