金融百家｜黄益平评金融委二次会议：多措并举，增强金融服务实体经济能力

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近日，国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，在分析了当前经济金融形势的基础上，强调了进一步疏通货币政策传导机制、多措并举 , 增强服务实体经济能力。
在宏观经济 " 稳中有变 " 的形势下，打通货币政策传导机制在这次会议上被摆到了突出的位置。其目的是在流动性总量保持合理充裕的条件下，更加精准地应对实体经济融资难、融资贵的问题，防止信贷资金流入房地产和过剩产能行业，防止形成 " 加杠杆 " 的宽松金融环境。
目前的经济问题主要是结构性的问题，过度宽松的货币政策虽然可带来了经济增速的短期反弹，但信贷资金会流入了产能过剩行业和房地产市场，固化了社会经济结构的扭曲，甚至引发系统性风险。因此，在我国新旧动能转换时期，依靠货币政策的单兵突进是解决不了当前的问题，过度依赖货币政策后果很可能会以流动性掩盖信用风险，以低利率掩盖低投资回报率。
解决我国的结构性问题，必须全面贯彻落实党中央、国务院的战略部署，加大结构性改革，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措，增强创新力，发展新动能，促进经济的高质量发展。
当前经济金融形势下，货币政策空间有限，同时货币政策总体上是总量性的，尽管在引导资金流向上能够发挥一定的暂时性作用，但在解决结构性矛盾上不具备优势。
在当前宏观经济稳中有变的环境下，财政政策发挥其结构调整的作用大有作为。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，包括减税、退税、担保、专向债发行、用好担保机制等政策工具。加大基础设施领域补短板的力度；缩小税收增速超过经济增速的差距，真正尽快降低企业税费成本；增加中低收入者的收入，增强居民消费能力；发挥财政资金引导和杠杆撬动作用，促进金融资本、民间资本和社会资本支持实体经济发展。
从我国当前货币政策传导至实体经济的路径看，在我国以银行为主导的金融体系中，商业银行在服务实体经济方面还有很大的改进空间。本次会议重视了金融机构，特别是商业银行在疏通货币政策传导机制方面的需要改进之处，要求商业银行在信贷考核和内部激励上下更大功夫，增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力。
当前在资金流向实体经济方面发生的梗住现象，一方面和经济去杠杆和放缓大环境下企业贷款风险上升有关，另一方面也与商业银行公司治理、内部信贷考核和激励等方面有很大关系。
在目前社会流动性相对充裕的背景下，如果金融机构不主动作为，基础货币留在商业银行和金融市场中，可能会形成流动性的 " 堰塞湖 "。商业银行内部的信贷考核和激励制度等的内部管理制度的完善有利于增强金融机构服务实体经济的内生动力。金融体系和金融市场的充裕的流动性才可变成社会融资规模。
（作者为北京大学国家发展研究院副院长、教授）
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