中行展望2019：人民币汇率“稳中趋贬”银行业面临资本补充压力

羽翼轻灵

11 月 28 日，中国银行国际金融研究所发布《2019 年经济金融展望报告》（下称《报告》）称，2018 年，全球经济保持复苏，但分化趋势明显，主要经济体增速接近触顶，部分新兴市场出现金融动荡。
报告展望 2019 年，全球经济面临的下行风险加大，加息将成为货币政策 " 主旋律 "，预计美联储将加息 2-3 次，同时美国经济增长见顶、中美贸易摩擦升级、全球债务负担上升等可能成为潜在的风险，值得高度警惕。
《报告》称，2018 年是中国的 " 多事之秋 "，受国内外环境重大变化的影响，中国经济增速稳中趋缓，预计 2018 年全年 GDP 增速为 6.6% 左右，较上年回落 0.3 个百分点，2019 年则进一步微降至 6.5%。
" 中国经济依旧处在大调整阶段，并没有走上有些专家说的‘新周期’通道。" 中行国际金融研究所首席研究员宗良在发布会上强调，中国经济内部依旧处于新旧动能加速转换、不同地区经济发展 " 冰火两重天 "、传统金融与新兴金融各自感受前所未有压力的调整阶段；同时，2019 年，来自外部的因素还将存在较大不确定性。
对于市场普遍关心的人民币汇率问题，该研究所研究员王有鑫在回答记者提问时表示，2019 年人民币汇率存在贬值压力，但亦有稳定因素提供支撑，" 从趋势来看，（人民币汇率）整体会稳中趋贬；从幅度上来看，则相对可控 "。
人民币汇率稳中趋贬
年初至今，人民币汇率贬值了近 6%，目前中间价在 7 下方徘徊。
" 本轮汇率调整与上一轮最大的不同在于：市场对中国经济的信心更加强劲。" 王有鑫表示，上一轮（即 811 汇改）汇率调整时，" 中国经济刚刚进入新常态，大家不适应 "，导致汇率贬值幅度较大；" 中国经济已经连续 13 个季度保持在 6.5%-6.9% 这个区间，市场对中国经济增长的信心比较强，有利于人民币的稳定 "。
" 市场主体对人民币结售汇也变得更加理性，从今年的数据上可以看得出来，本轮人民币贬值并没有引发个人和企业疯狂的购汇行为。" 他表示，加上今年中国金融开放力度加大，外部资金流入，这些因素的共同作用下，为人民币提供了相对稳定的基础。
《报告》预计，2019 年人民币兑美元汇率将 " 稳中趋贬 "，但仍在可控区间。
贬值因素包括：美联储加息周期还会持续，近期耶伦、鲍威尔的鹰派言论预示 2019 年加息或在 2-3 次；中美贸易战升级对中国影响将逐步释放，贸易顺差或将进一步回落；2019 年中国经济增速下行。
支撑因素则包括：中国市场进一步加大开放引来外资流入，且央行货币政策工具箱中稳定汇率的工具较多；央行在离岸人民币发行央行票据可稳定离岸人民币预期；美国经济扩张周期进入后半程，中美贸易战对其通胀、新兴市场脆弱性上升等因素将加大美国经济潜在风险，扰动美联储加息。
强监管、盈利增速下降施压资本充足率
11 月 27 日，一行两会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》，市场解读称，中国的系统重要性金融机构将要扩容。
" 在巴塞尔协议 III 框架下的 27 个成员国中，中国是唯一一个没有推出系统重要性金融机构名单的国家，这是中国顺应国际监管很重要的一步。" 对此，中行国际金融研究所研究员熊启跃点评称，在目前的金融形势下，对大中型金融机构强化监管，同时也是宏观审慎的措施之一，防止 " 大而不倒 " 的问题，未来 " 工农中建四大行之外的银行，下一步如果面临更高的资本充足率要求，可能会有一定的资本补充压力。"
熊启跃认为，明年中国银行业的资本补充面临一定压力。
造成资本补充压力的原因主要两个：一是金融强监管政策出台后，社会融资结构里银行贷款的占比大幅提升，对银行而言单位资产扩张的资本消耗增加，" 这是今年银行资本补充压力较大的一个很重要原因，明年强监管政策延续下去的话，资本补充压力也将持续 "；二是目前银行盈利增速在下降，内源资本补充 " 在过去一直是中国银行业很重要的资本补充渠道，增速的下降对银行内源资本有很大的影响 "。（编辑：李伊琳）
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