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标题: 【行业动态】通信2020.4丨疫情短期压制业绩，静待5G建设高峰 [打印本页]

作者: miamiawu 时间: 2020-5-12 10:53
标题: 【行业动态】通信2020.4丨疫情短期压制业绩，静待5G建设高峰
来源：中国银河证券研究

龙天光丨通信行业分析师
S0130516080004
摘自：2020年5月6日发布的行业动态

宋宾煌

摘要

◆通信行业2019年整体业绩较为低迷，静待5G建设高峰到来。2020年4月8日，中国移动、中国电信、中国联通共同发布《5G消息白皮书》。4月12日，三大运营商表示计划在年内推出升级版短信服务5G消息，有望拓宽5G时代的信息消费空间。2020Q1通信行业基金持仓总体回升明显，头部持仓集中度升高。2020年5G建设开始加速，4月国内三大运营商招标主要包括5G SA核心网新建设备、非骨架式带状光缆产品、智能监控系统、PON设备、无源波分彩光设备和干线光缆线路工程光缆及配套设备。

核心观点

01
最新观点
1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。
2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。
3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。
4）通信行业2019年整体业绩较为低迷，静待5G建设高峰到来。
5）2020年4月8日，中国移动、中国电信、中国联通共同发布《5G消息白皮书》。4月12日，三大运营商表示计划在年内推出升级版短信服务5G消息，有望拓宽5G时代的信息消费空间。
6）2020Q1通信行业基金持仓总体回升明显，头部持仓集中度升高。
7）2020年5G建设开始加速，4月国内三大运营商招标主要包括5G SA核心网新建设备、非骨架式带状光缆产品、智能监控系统、PON设备、无源波分彩光设备和干线光缆线路工程光缆及配套设备。
02
投资建议
2019 年为我国 5G 商用元年，2020年进入5G建设加速期，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。
03
核心组合

04
风险提示
1）5G建设不及预期的风险；2）运营商资本开支不及预期的风险；3）互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4）外部贸易摩擦加剧的风险。

↓↓↓
评级体系：
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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